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走水螺旋钢管市场供应过剩难以借成交反弹

作者:www.toczglm.com 发布于:2019-01-24 11:49:42 点击量:

走水螺旋钢管连续七周去库存

因为九月小长假的关系,上周只有两个有效工作日,下游对走水螺旋钢管的消耗有限,但整体上依旧维持去库存趋势未改。据库存统计数据显示,截止上周五(2013年9月3日),全国主要城市五大钢种(螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板)社会库存量为2004.63万吨,较上周同期(2013年9月26日)下降18.95万吨,连续第七周实现库存下降,降幅有所趋缓。

分品种来看,螺纹钢库存为939.93万吨,与上周(2013-4-26)相比,下降15.32万吨;线材库存为265.10万吨,减少6.12万吨;热轧库存为481.99万吨,增加2.94万吨;冷轧库存为164.70万吨,增加2.35万吨;中厚板库存为153.81万吨,减少1.90万吨。其中热轧、冷轧库存再次回升,说明其去库存化降速,而其他钢种库存继续回落;整体来看,反应上一周走水螺旋钢管去库存化降速。

日均产量屡创新高,库存压力不容小觑。走水螺旋钢管厂家和贸易商对于经济复苏的乐观预期、产量调整的粘性以及新增产能的自然释放推高了日均粗钢产量。盐山地区高炉开工率维持在90%以上的高位,并且走水螺旋钢管价格目前还在各厂家现金成本内,减产意愿不强烈,因此我们判断短期内供给端压力依旧存在,同时库存压力也值得关注,社会库存去化的速度慢于往年的平均水平,走水螺旋钢管厂家库存积压的现象也较严重。

金属制品子行业业绩领跑钢铁股,1季度行业盈利回暖。在行业景气度大幅下滑的背景下,金属制品板块表现相对较好。结合年报和1季报来看,业绩表现较为平稳的包括两类公司:(1)在细分领域拥有较高市场份额、管理优秀的公司:如方大特钢、新兴铸管。(2)走水螺旋钢管子行业的公司,包括金洲管道、久立特材等,下游油气领域较为景气叠加成本端的缓解使得业绩较稳健。虽然1季度行业整体扭亏,但2季度以来走水螺旋钢管价格下行对企业的盈利能力造成不小挑战。

预计走水螺旋钢管价格弱势震荡,铁小口径走水螺旋钢管库存处于低位。需求乏力、供给受压、以及5月出厂价稳中有降以缓解倒挂矛盾,使我们倾向于认为短期内走水螺旋钢管价格将弱势震荡。同时,进口铁小口径走水螺旋钢管库存低位运行,存在潜在的补库存需求,但是走水螺旋钢管厂家对于库存的管理较为谨慎,因此进口铁小口径走水螺旋钢管价格有可能持续震荡行情。

维持行业“同步大市-A”的投资评级,主要由于:1.供需关系恶化:2月份前钢铁行业基本面的好转依赖于预期和贸易商补库存的双重因素,现在这两点均不复存在,旺季需求也未能兑现。产量居高不下,走水螺旋钢管厂家库存创新高,贸易商库存去化缓慢,需求未见起色,导致供需关系恶化。2.盈利底部震荡:未看到盈利走出底部的征兆。3.估值难以抬升:预期盈利难以实质性改善;钢铁行业的需求中唯有房地产投资在好转,但国五条调控使得市场对房地产投资的可持续性产生怀疑,不利于估值的抬升。建议关注:(1)在细分领域拥有较高的市场份额、管理优秀的公司,如方大特钢、新兴铸管;(2)景气上升周期的走水螺旋钢管子行业公司,如玉龙股份、中南重工。

风险提示:(1)需求下滑导致行业盈利继续寻底;(2)产能扩张速度超出我们预期。

全国走水螺旋钢管市场主要品种走水螺旋钢管价格继续弱势下行,走水螺旋钢管价格跌幅明显大于长材,建筑走水螺旋钢管市场企稳意图十分强烈,现货市场走水螺旋钢管价格可能出现长走水螺旋钢管两极分化走势。而走水螺旋钢管市场的去库存化维持连续第七周实现,分析师认为,随着市场积极因素增多,后市走水螺旋钢管价格、特别是线螺等建筑走水螺旋钢管价格回稳趋势更加明显。

低成本资源陆续入市走水螺旋钢管价格

随着此前数周的需求消耗,市场上部分钢种的低价位资源出现规格不全的现象,比如上海的盘螺等规格缺货严重;部分商家希望借此抬升报价;但据笔者了解,这种期望可能要落空。消息显示,九月节后,走水螺旋钢管厂家3-9月份生产的低成本资源已经开始陆续发往市场,因此,随着低价资源的到市,低价位区域库存量增加的情况下,走水螺旋钢管价格向高位靠拢的幅度空间将缩小。

供应过剩“以价换量”成主要手段

走水螺旋钢管库存能够连续七周下降,说明下游行业对走水螺旋钢管的需求量是存在的,但是由于市场供应严重过剩,导致下游选择增多,市场走水螺旋钢管厂家之间、商家之间竞争加剧,只能通过降价吸引成交;据观察人员深入现货市场实地调查所知,主要城市低价位资源成交很好,然高价位资源基本无人问津,这也加速高价位资源向下靠拢,特别是需求相对低迷的热轧、中厚板等走水螺旋钢管市场,商家主动降价出货的意愿更加的明显。

然当前成交情况尚可,尽管走水螺旋钢管厂家出厂价继续下调,但空间明显收窄,所以下行空间也十分有限,总体来看,未来一段时间内,主要品种走水螺旋钢管价格整体处于窄幅震荡整理的过程当中。

总体而言,我国走水螺旋钢管市场当前的去库存化还在继续,但时间进入9月份后,南方地区多进入雨季,户外施工或受到天气影响进度放缓,影响需求的释放。另外一个方面,近期外部利好因素增加,如全球央行陆续出台货币宽松政策可能引导大宗商品市场反弹;国内在经济增速弱势的情况下,国家可能在近期出台一系列稳增长措施,都将有利于市场的好转;当前走水螺旋钢管价格利好利空均有,而原材料市场持续弱势震荡,成本支撑力度偏弱,加上持续高位的市场供应压力,因此,我们认为近段时期内,国内走水螺旋钢管价格整体维持震荡偏弱的整理格局,价格反弹的可能性不大。


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